玉米种子低库存遇需求增长 种业公司利润有望回暖

随着国内生猪产能恢复，饲用玉米需求将不断增长，玉米需求向好背后，玉米种子库存已降至低位，玉米种子价格存在上涨预期，种业公司利润水平有望转暖。

11月27日，华北地区玉米种子经销商就涨价预期表示，玉米种子涨价可能性比较高，涨价一般来自上游种业公司，压缩渠道利润后，下游农户种子采购价波动较小。涨价幅度方面，经销商称以往价格调整大多为1-2元/斤，数据显示，2019年国内玉米种子平均价为12.03元/斤。

玉米需求增长

国内生猪产能已出现趋势性恢复，据农业农村部监测，10月份全国生猪存栏3.87亿头，连续9个月增长，同比增长27%；全国能繁母猪存栏3950万头，连续13个月增长，比去年同期增长32%。能繁母猪连续增长，预示未来11个月内生猪出栏量随之上升。

在生猪产能恢复时，饲料需求不断攀升。中国饲料工业协会数据显示，2020年1～10月，饲料总产量20638万吨，同比增长9.2%。其中，受生猪产能持续恢复拉动，猪饲料产量6783万吨，同比增长5.4%。且猪饲料需求增长仍有空间，今年前10个月猪饲料累计产量达到2017年和2018年同期的80%。

猪饲料外，其他饲料需求也有较高景气度。由于家禽存栏仍处高位，反刍动物养殖效益好，同期蛋禽、肉禽、反刍动物饲料产量分别为2865万吨、7764万吨、1012万吨，同比分别增长13.8%、14.5%、13.8%

在饲料需求增长下，玉米市场需求向好。据悉，玉米为“伺料之王”，有着适口性好、效能值高等特点，作为养殖端主要能量饲料，在配合饲料中占有六成左右比例。饲用需求也是玉米主要市场，数据显示，2019年我国玉米消费中，饲用消费占比为57.7%。

玉米种子库存低位存上涨预期

在需求看涨背景下，玉米种子库存却处于低位。中国产业信息网数据显示，2019年我国杂交玉米种子库存量为6.5亿公斤，为2013年以来较低水平。但杂交玉米种子供给仍较为充分，预计2020年需种量为10.6亿公斤，在9.9亿制种量与6.5亿库存量支撑下，总供给量为16.4亿公斤，库存量会进一步下滑至5.5亿公斤水平。