民生期货化工品PP周报20170605-20170609

一、 基本面

本周尼日利亚和利比亚原油产量的增加，以及美国原油库存攀升，抵消了石油输出国组织(OPEC)对油市再平衡战略的效果，并打压油价下跌，中国海关总署公布数据显示，中国5月每日进口876万桶，较上年同期提高15%，比4月亦高近8%，超美国成全球最大买家，中东五国与卡塔尔断交，利比亚最大的Sharara油田周三(6月7日)由于发生工人抗议事件被迫关闭，市场正对新数据进行“评估”。

（1）突发事件。利比亚最大的Sharara油田周三(6月7日)由于发生工人抗议事件被迫关闭，令这个政治分裂国家的原油复产过程停滞不前，因工人们在该油田抗议一位同事的死亡，被关闭的原油产能约在27万桶/日。利比亚拥有非洲最多的原油储量，在2011年政治起义之前，该国的原油产量曾一度达到160万桶/日，在此次悬停之前，利比亚的原油产量一度达到85万桶/日，为2014年10月以来的最高水平。利比亚国家石油公司(NOC)官员表示，关闭油田只是暂时的，不会宣布不可抗力。NOC负责人Mustafa Sanalla未作出任何回复。2017年4月末位于利比亚西部Sharara油田与Zawiya炼油厂在历经三周的关闭后终于恢复输油，利比亚的另一座油田El Feel也于4月份重启，该油田自2015年4月以来一直被关闭。

（2）近期尼日利亚和利比亚原油产量的增加，以及美国原油库存攀升，抵消了石油输出国组织(OPEC)对油市再平衡战略的效果，并打压油价下跌。OPEC以及俄罗斯等非OPEC国家5月25日曾将减产协议延长至2018年3月，以削减全球过剩的供应。

（3）中国海关总署公布数据显示，中国5月每日进口372万吨原油，或876万桶，较上年同期提高15%，比4月亦高近8%。海关数据显示，2017年前五个月，原油进口较上年同期增长逾13%至1.763亿吨或每日852万桶。中国4月原油进口从3月的每日920万桶峰值降至每日840万桶。中国5月成品油出口增长6%至403万吨，因国有炼厂增加海外销售，以因应国内供应过剩。路透根据能源资料协会(EIA)周报数据计算显示，美国5月原油日均进口812万桶。分析师和交易商称，由于国内燃料供应过剩不断加剧，至少未来两个月，民间炼厂料缩减购买量。

（4）装置方面：庆阳石化PP装置在停工3年后重启，6月预计检修损失量较5月会有所下滑，供应压力增大。

（5）下游市场：下游工厂开工率小幅上升，但总体需求仍较平淡。

（6）库存方面： 5月26日国内PP库存环比5月19日减少8.49%，其中石化企业库存和港口库存继续下降，贸易商库存增加；国内石化企业PP库存环比5月19日下降10.41%。受价格上涨带动，周内成交好转。贸易商采购积极性增加，周初出现集中采购，因此上游企业去库存进度加快；国内港口PP库存环比5月19日减少11.03%。国内市场反弹行情带动美金市场的交易热情，贸易商成交情况转好。6月份印度数家外商集中检修，对华报盘减少，港口库存或将继续得到消化；国内贸易企业PP库存环比5月19日增加1.26%。周内贸易商处于再库存过程，但随着市场价格的上涨，工厂采购积极性降低，库存转移至下游的过程放缓。

二、技术面分析

PP主力合约1709合约一周涨幅0.60%，2月以来最小周波幅，周成交量2038074，持仓量604198，一周K线实体全部落于均线交织的40日均线之下， MACD指标在0轴交叉，多空分水岭处寻找方向，原油价格走势引导。

三、操作策略

建议：月线下跌通道中，周线仍在震荡调整，偏空操作思路，或测试5月前低7350一线支撑。

国际原油本周下跌幅度较大，PP下游需求平稳，石化企业库存和港口库存继续下降，贸易商库存增加，贸易商处于再库存过程，工厂采购积极性降低，库存转移至下游的过程放缓，PP价格依重油价，油价下跌幅度大于PP。

     分析师简介

晁晓云  民生期货分析师，期货从业证号: F0211070，主要从事石化研究工作，致力于将基本面与期货技术分析化繁为简地结合起来，以利益关系为切入点，寻找行情发展的主线，研究重点策略分析，在探索日内交易与长线交易不同操作方法方面，初有成效。：010-68573539 / xi

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