民生期货策略周报（2017/12/25-2017/12/29）

第一腿

合约

A1805

第二腿

合约

M1805

持仓

规模

初始

10%

方向

多

方向

空

加仓

交易

价差/比

初始

1.288

风险

控制

止损

1.268

策略

追踪

轻仓持有

加仓

止盈

1.35

交易

理由

Ø  截止12月24日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量87.33万吨，较上周的77.1万吨增加10.23万吨，增幅13.26%，较去年同期43.71万吨增长99.79%。当周豆粕未执行合同583.38万吨，较上周的618.798万吨减少35.418万吨，降幅5.72%，但较去年同期449.7万吨增长29.72%。

Ø  国内大豆到港量庞大，油厂开机率维持高位，库存继续趋增，上周回升至87.33万吨，增幅明显，区域性供应压力显现； 但年前养殖旺季，需求有一定的支撑。

Ø  从历史统计数据来看，上周豆一1805与豆粕1805合约比价跌至历史和季节性低位，且从低位反弹，技术上超越10日均线。

Ø  大豆考虑国产大豆的独特特点，以及大豆品质上差异较大（事实上可能造成可用以交割的大豆不够多），因此豆一强于豆粕概率较高

Ø  价比K线走势基本符合预期

第一腿

合约

IF1801

第二腿

合约

IH1801

持仓

规模

初始

5%

方向

多

方向

空

加仓

交易

价差/比

初始

1175.4

风险

控制

止损

1100.0

策略

追踪

轻仓持有

加仓

止盈

1182.4

交易

理由

Ø  本周白马股领先回调，IH合约调整幅度较大。从技术上看，IH主力合约5周均线首次下穿10周均线。

Ø  2018年，机构资金在业绩考核后，面临重新布局2018年行情的任务，基于漂亮50的2017年超级亮眼表现，估值相对抬升，短期内存在继续调整的必要。

第一腿

合约

PVC1805

第二腿

合约

甲醇1805

持仓

规模

初始

20%

方向

多

方向

空

加仓

10%

交易

比价

初始

风险

控制

止损

连续5日与套利反向或两者涨跌幅反向达到1.5%

策略

追踪

轻仓持有/加仓持有/止损/止盈/

加仓

止盈

交易

理由

Ø   12月29日甲醇40日均线附近，空单继续持仓，等回调高位加空单

Ø   12月29日PVC注册仓单报单停滞，进入1801合约交割月，1805多单继续持有，若下调，平仓。

建仓时间

套利品种

套利方式

数量

价格

备注

2017/12/22

PVC1805-甲醇1805

买PVC1805卖甲醇1805

2:1

6630:2926

第一腿

合约

铅1802

第二腿

合约

锌1802

持仓

规模

初始

20%

方向

多

方向

空

加仓

10%

交易

比价

初始

0.745

风险

控制

止损

连续5日与套利反向或两者涨跌幅反向达到1.5%

策略

追踪

轻仓持有/加仓持有/止损/止盈/观望等待

加仓

止盈

0.79

交易

理由

Ø  目前消费并未回暖，铅精矿紧缺及环保检查依然抑制再生铅的供应，对铅价形成支撑。

Ø  冬储结束后，国内铅精矿供给略微放宽，但市场流动的铅锭趋紧，内蒙古部分铅锌矿宣布进入一月停产检修，市场供应缺口可能会继续放大。

Ø  河南环保限产令或于下月松绑，为确保“大气十条”在2017考核之年的年底实现“圆满收官”，全国包括河南、江西等地进行的环保限产仍在持续，预计持续到12月底，据传限产令或在下月即新年新周期松绑，造成短期供应偏紧的格局有望缓解，所以计划建立一个回归的套利组合。

建仓时间

套利品种

套利方式

数量

价格

备注

2017/12/28

铅1802-锌1802

买铅1802卖锌1802

104:79

19160:25730

第一腿

合约

Rb1805

第二腿

合约

I1805

持仓

规模

初始

30%

方向

多

方向

空

加仓

交易

价差/比

初始

7.1

风险

控制

止损

6.9

策略

追踪

轻仓持有

加仓

止盈

7.5

交易

理由

Ø  近期上游市场行情走势偏强，铁矿石市场价格也是逐渐震荡走高，不过铁矿石“内部”环境仍不容乐观。

Ø  11月份，全国粗钢产量6615万吨，同比增长2.2%，增速同比回落2.8个百分点；钢材产量下降2.9%，去年同期为增长1.7%。焦炭产量下降10.9%，去年同期为增长5.7%。

Ø  螺纹现货价格近期走势羸弱，对期货价格形成拖累