民生期货策略周报20180205-20180209

第一腿

合约

A1805

第二腿

合约

M1805

持仓

规模

初始

10%

方向

多

方向

空

加仓

交易

价差/比

初始

730

风控

计划

止损

670

策略

追踪

轻仓持有

加仓

止盈

900

交易

理由

Ø  预计 2017/18 年度中国进口大豆总量可达 9700 万吨。2018 年 1 月，我国进口大豆到港量高达 800 万吨，因此去年 12 月至今年 1 月份进口大豆数量约在 1700 万吨左右，进口大豆供给非常充裕。

Ø  当前大豆压榨利润良好，随着大豆不断到厂，油厂开机积极性较高，大多数油厂保持满开，截止至2月2日当周国内油厂大豆压榨量190万吨，当周大豆压榨产能利用率55.84%，因春节将至，部分油厂停机放假，因此未来几周油厂开机率将会有明显下滑。截止至 2 月 4 日当周，国内沿海主要油厂豆粕库存总量为 87.93 万吨，较上周下滑 8.8%，但较去年同期仍然增加 27.25%。

Ø  美国农业部在北京时间2月9日凌晨公布的农产品月度供需报告数据显示由于南美大豆挤占美豆出口份额，美豆2017/18年度出口预估再度被下调，调降至21亿蒲式耳，1月预估值为21.6亿蒲式耳。大豆结转库存上调至5.3亿蒲式耳，1月预估值为4.7亿蒲式耳。另外美国农业部将大豆单产预估维持在49.1蒲式耳/英亩，产量预估维持在43.92亿蒲式耳。USDA同时上调了巴西2017/18年度大豆产量至1.12亿吨，巴西大豆出口量上调200万吨至6900万吨；1 月上半月阿根廷天气干旱不利于大豆播种及生长，即便随后的降雨一定程度上改善阿根廷大豆的生长情况，但干旱仍会造成减产，将阿根廷大豆产量调降至5400万吨，阿根廷大豆出口量维持不变。根据2月月度供需为9861万吨，1月报告预估为9857万吨。

Ø  本周豆一1805与豆粕1805合约价差扩大，从历史统计数据来看，目前价差处于历史和季节性相对低位。

Ø  价差K线走势探底反弹。